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战略性机遇期

市场焦点:汇丰PMI、希腊大选结果
 财政部15日公布的数据显示,前5月国有企业累计实现利润总额8301.3亿元,同比下降10.4%,5月比4月环比下降11.8%。数据显示,前5月中央企业累计实现利润总额5807.3亿元,同比下降7.8%,5月比4月环比下降16.3%;地方国有企业累计实现利润总额2494亿元,同比下降16.1%,5月比4月环比下降1.9%。 在盈利能力方面,1-5月,国有企业成本费用总额为155055.8亿元,同比增长12.9%。其中营业成本同比增长12.7%,销售费用、管理费用、财务费用同比分别增长12.2%、9.8%和35.9%。销售净利率为3.7%,同比下降1.1个百分点 。净资产收益率为2.4%,同比下降0.7个百分点。成本费用利润率为5.4%,同比下降1.4个百分点。1-5月,国有企业应交税费13776.2亿元,同比增长6.1%,5月比4月环比下降5.9%;1-5月,国有企业已交税费15554.8亿元,同比增长14.6%,5月比4月环比下降7%。1-5月,实现利润同比增幅较大的行业为烟草行业、汽车行业、商贸行业、邮电通讯等;实现利润同比降幅较大的行业为有色行业、化工行业等。
解读:国企利润反映出来的趋势与其他经济数据一致,随着工业等指标加速下滑,利润指标跟随下降。与此趋势对应,上市公司利润一致预期也被进一步下调,该趋势的扭转需要等到宏观经济出现见底信号之后。
 希腊选举结果揭晓,亲欧的新民党获胜,领导人Samaras发表获胜演讲时谈到:“感谢希腊人民,在这个艰难时期相信我们。我们没有时间可浪费,没有空间玩党派政治。希腊人民投票选择了欧元,选在了一个欧洲的未来。这是欧洲的胜利。邀请所有政党领导人加入联合政府。我们将尊重对欧盟的承诺。将与欧洲伙伴一起合作,带来增长和就业。希腊必须尽早退出危机”。欧元集团在选举结果出来后重申承诺,将在调整项目上帮助希腊,解决其目前经济面临的问题。欧元集团希望该国能迅速组建新政府,接管希腊和欧元集团今年初承诺的调整项目。欧元集团预期三驾马车将在新政府组成后马上重返雅典,与新政府交换对未来的看法,为第二轮调整项目的第一期审查做准备。
一周回顾与展望:
 一周回顾:上个交易周上证综指涨1.11%、深圳涨1.84%、中小板涨2.78%、创业板涨3.97%。板块方面保险、电力、医药等涨幅排名靠前,钢铁、运输、稀土等涨幅排名靠后。
 一周前瞻:经过反复博弈,全球关注的希腊选举于周末完成,最终支持紧缩的亲欧派新民主党获得微弱胜利,暂时避免了希腊脱离欧元区风险,全球风险资产迎来喘息机会,欧盟集团在选举结果揭晓后迅速发表声明将在调整项目上帮助希腊。对A股而言,外部重大不确定性消除,投资者关注的核心将转向国内。目前看,经济在2季度触底的可能性依然最大,在政策、流动性、通胀都有利于股市的外部组合下,我们认为2300点以下是战略性机遇期。尽管有担心由于基数原因导致6月份的工业数据很差,但我们认为作为理性的投资者更应该看到6月份之后工业数据会逐月回升的可能,而地产销售放量蕴含了超季节因素,更值得关注。
配置建议:
 近阶段市场热点不论是保险、券商、期货、环保、医药、LED、电力还是房地产,板块上涨的背后都有政策这个变量。在经济筑底阶段,寻找“政策增量”依然是指导配置的逻辑,继续看好非银行金融、房地产、七大战略新兴产业。同时希腊危机暂缓可能会刺激资源板块出现交易性机会。


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